Etikettarkiv: börsen

Kinas ekonomi på ostadig grund

I ett tal 1980, använde den försiktige reformförespråkaren Chen Yun en liknelse som kom att bli berömd. Han var av meningen att liberaliseringen av planekonomin måste ske gradvis – att det var nödvändigt att ”testa stenarna när man korsar floden.”

Men om vi ser tillbaka på Kinas reformer av finanssystemet de senaste åren verkar det som att stenarna inte har legat särskilt stabilt.

De senaste fem dagarna har världen sett på med oro medan Shanghaibörsen fallit med 23 procent, till sin lägsta notering på åtta månader.

På torsdageftermiddagen ledde spekulationer – som gjorde gällande att turbulensen i Kina skulle få den amerikanska centralbanken att vänta med sin förväntade höjning av styrräntan – till att Shanghaibörsen återhämtade sig något. Den är nu tillbaka på nivåer jämförbara med början av året.

Shanghai Composite Index (27/08/2014 till 27/08/2015). Källa: MarketWatch

Sedan slutet av 2014 har en enorm bubbla blåsts upp på den kinesiska aktiemarknaden, en bubbla som sprack när börsen föll kraftigt i mitten av juni. Enbart massiva stödköp av aktier från statsägda China Securities Finance Corp, i kombination med säljförbud och köptvång, lyckades dämpa fallet.

Men när man började lätta på restriktionerna igen i mitten av augusti påbörjades det senaste fallet, den skarpaste nedgången sedan 1996.

Att läget nu är så dåligt att det kan få USA:s centralbank att lägga om strategin är alltså det som spekulanterna tar som ett gott tecken. ”Från och med idag är jag inte längre pessimistisk,” säger en marknadsstrateg i en kommentar till Reuters.

Men i ett vidare perspektiv frågar sig Bloombergs Peter Coy om nästa recession kommer att vara ”Made in China”?

Harvardekonomen Kenneth Rogoff tror det. Han tillägger att när krisen väl kommer så kommer det att gå undan: ”In economics, things take longer to happen than you think they will, and then they happen faster than you thought they could.”

Både börskraschen och de djupare farhågorna gällande Kinas ekonomi har sina rötter i frågan om skuld. Och för att reda ut skuldproblematiken får vi gå tillbaka ända till finanskrisen 2008.

Som två ekonomer på bloggen TripleCrisis har visat kan dagens problem spåras till den kinesiska regeringens svar på den globala finanskrisen. Historiska stimulansåtgärder och finansiell avreglering ledde till ökad skuldsättning. Enligt en rapport tredubblade Kina sin totala skuldsättning mellan 2007 och 2014, den uppgick förra året till 282 procent av BNP.

Det började alltså i sviterna av finanskrisen 2008, när det kinesiska statsrådet godkände ett program som skulle injicera 4 biljoner yuan – eller dryga tolv procent av landets BNP – i ekonomin.

I skarp kontrast till de långsiktiga ambitionerna om en konsumentdriven ekonomi, uppmuntrade stimulanspaketet till ännu mer överkapacitet i den kinesiska industrin och till nya investeringar i infrastruktur och fastigheter.

Provinsiella och lokala myndigheter tog lån för att finansiera investeringar på den kraftigt växande fastighetsmarknaden. Visuellt imponerande spökstäder byggdes med lånade pengar under antagandet att efterfrågan skulle fortsätta att växa.

Eftersom restriktioner gjorde det svårt för lokala myndigheter att låna direkt från de statligt ägda bankerna växte det som brukar refereras till som skuggbankssektorn, det vill säga institutioner som står utanför banksystemet (och dess kontroll) men utför liknande verksamheter. Dessa tillhandahöll så kallade wealth management products som erbjöd ökad avkastning för investerare och finansierade ytterligare utbyggnad av infrastrukturen och nya fastighetsprojekt.

Enligt en bedömning går nästan hälften av den kinesiska skuldsättningen att koppla till den kraftigt växande fastighetsmarknaden.

Men i slutet av 2014 började bostadspriserna i kinesiska städer att sjunka. En utveckling som premiärminister Li Keqiang försäkrade var ”normal”  men som skapar verkliga problem även för sektorer som är beroende av fastighetsbyggande, till exempel stålindustrin. Trots att den nedåtgående tendensen verkar ha avtagit något, byggdes det under första halvan av året mindre än tidigare.

Samtidigt som vinsterna på fastighetsmarknaden avtog vände sig alltså investerare i allt högre grad till aktiemarknaden. Från juli 2014 fram till den 12 juni steg de kinesiska aktiernas värde med 150 procent och investeringar i aktier uppmuntrades i statlig media.

Hittills har den den kinesiska börskraschen framför allt slagit mot Kinas allra rikaste, då den kinesiska aktiemarknaden är relativt liten och aktier utgör mindre än 15 procent av hushållens sparande.

Men den vanliga kinesens utsatthet för börsens upp- och nedgång kommer snart att bli större. I slutet av förra veckan genomdrev det kinesiska statsrådet ett påskyndat beslut som med omedelbar verkan öppnar upp för att upp till 30 procent av lokala pensionsfonder ska kunna investeras i aktier.

Börskraschen har redan skapat rubriker världen över, men den ger inte ens en försmak av vad som kan hända i Kina och världen när skulder som delvis redan bedöms som ”ohållbara” kombineras med sjunkande fastighetspriser, avtagande tillväxt och fortsatt låg efterfrågan världen över.

Stenarna ligger ostadigare än på länge.

Puck Engman
puck.engman@vflnyheter.se

 

 

Fredag 5 december 2014

China Stocks Cap Best Weekly Rally Since 2009 on Record Volumes – Bloomberg

Shanghai Composite Index (SHCOMP) steg med 9,5 procent i veckan, den högsta ökningen sedan februari 2009. Anledningen till investerarnas optimism är spekulationer om att den kinesiska centralbanken kommer att sänka kraven för den lägsta nivån av reserver hos bankerna, något som tillsammans med de tidigare räntesänkningarna (24 november) skulle ge ett uppsving åt den kinesiska ekonomin. The rally is prompting strategists to raise their forecasts. The Shanghai index may climb about 17 percent from current levels to reach 3,400 in coming months, said Hao Hong, head of Chinaresearch at Bocom International Holdings Co. Aaron Boesky, the Chief Executive Officer of Marco Polo Pure Asset Management in Hong Kong, is even more bullish, predicting a rally to 5,000 next year if the government’s easier monetary policies have their intended effect on the economy.

China Bad-Loan Level Seen Understated After Economy Slows – Bloomberg

Enligt en ny bedömning från China Orient Asset Management Corporation kan andelen dåliga lån hos de kinesiska bankerna vara underskattad med upp till en tredjedel under årets andra kvartal. The level may have been 1.5 percent or above, China Orient Asset Management Corp. said in a report yesterday, citing its survey of 64 local bank executives. That compared with an official number of 1.08 percent. Banks’ bad loans jumped by the most since 2005 in the third quarter as the nation heads for the weakest economic expansion since 1990. Soured credit accounted for 1.16 percent of outstanding loans in the third quarter, data from the China Banking Regulatory Commission shows.

China Trumpets Rule of Law on First Constitution Day  – CDT

Igår — den fjärde december — höll Kina sin första officiella Konstitutionsdag i enlighet med ett beslut som fattades under kommunistpartiets fjärde plenum (29 oktober). Xinhua förklarar varför dagen är viktig: China’s first Constitution Day, which falls on Thursday, is more than a just another official ceremony as the country celebrates its development as a nation working toward the realization of the rule of law. Although there will be ceremonial arrangements, the day presents an opportunity to educate society about the Constitution. Students across the country will study the Constitution on Thursday morning and events will be organized to acknowledge Dec. 4, 1982, the day the current Constitution was adopted.

Xi Jinping’s rise in China threatens rights and worries neighbours, Obama warns – The Guardian

USA:s president Barack Obama menar att Xi Jinping under sin korta tid som Kinas president och kommunistpartiets generalsekreterare hunnit konsolidera makten till den grad att det i sig utgör ett hot mot mänskliga rättigheter och politiskt oliktänkande. Obama told members of the Business Roundtable that Xi “taps into nationalism that worries his neighbours” and that his consolidation of power carries inherent dangers “on issues of human rights, on issues of clamping down on dissent”. The US president said Xi “has consolidated power faster and more comprehensively than probably anybody since Deng Xiaoping”, referring to the Chinese leader who became “paramount leader” in the years following Mao Zedong’s death. “Everybody’s been impressed by [Xi’s] clout inside of China after only a year and a half or two years.”

Harvesting executed prisoners’ organs to end on Jan 1 – China Daily

Från och med den första januari 2015 ska Kina sluta använda sig av avrättade fångars organ för transplantationer, det uppger Huang Jiefu som är ordförande för den kinesiska kommittén för organdonationer. ”Harvesting organs from executed prisoners for transplants is controversial, despite written consent being required from donors and their relatives,” he said. ”The Chinese government has always been resolute in making efforts to end such practice. ”Donations by the public should be the only source of organs for transplants,” he stressed.

Thousands of Local Internet Propaganda Emails Leaked – CDT

En bloggare som kallar sig Xiaolan har läckt tusentals e-mails från ett lokalt myndighetskontor i staden Ganzhou, Jiangxi-provinsen. Xiaolan menar att innehållet dokumenterar hur det så kallade ”femtioörings-partiet” (五毛党) får betalt för att skriva kommentarer som är positivt inställda till partiet och staten samt attackera kritiker. Blogger “Xiaolan” has leaked an archive of the email communications of the Internet Information Office of Zhanggong District, Ganzhou City, Jiangxi from 2013 and 2014. The archive includes correspondence, photos, directories of “Internet commentators” (网评员), summaries of commentary work, and records of the online activities of specific individuals, among other documents. Over 2,700 emails are included in the archive, many of which include attachments of Microsoft Word documents. 

Can China Conquer the Internet? – ChinaFile

Expertdiskussion om den kinesiska modellen för internetkontroll. Rogier Creemers gör ett försök att se det hela i ett internationellt perspektiv, där trenden verkar gå emot ökad juridisk balkanisering (det som Kina kallar internetsuveränitet), cyberspionage och transnationellt övervakningssamarbete. Simultaneously, Internet governance is in flux at the international level as well. While a particular libertarian ethos still dominates much of the debate, the halcyon days of techno-optimism seem to be behind us. Scandals from Snowden (again) to the disclosure of personal (and indeed private) pictures of celebrities, concerns from data security and privacy to the prevention of cybercrime have thrown into sharp relief the possible harm that can be inflicted through Internet technology. Yet the sheer complexity of the topic makes the first stage of regime formation (framing and agenda setting) especially difficult. Different initiatives (such as the U.N.-sponsored Internet Governance Forum, the London process, and Netmundial) are taking place concurrently, highlighting the fact that even a consensus about the sort of process by which Internet governance should be realized, is far away—and China has made matters just a bit more difficult by adding yet another annual conference.

 

14 mars 2014

Crackdown Hits Popular WeChat Accounts – CDT

I vad som verkar vara en insats för att kontrollera nyhetsflödet på den sociala nätverks-appen WeChat (微信) — som blivit allt populärare i takt med att intresset för Twitter-liknande Weibo svalnat — har konton tillhörande välkända kolumnister, opinionsbildare och nyhetsorganisationer blockerats eller stängts ned helt och hållet. Some of the accounts were operated by popular columnists, such as Xu Danei and Luo Changping, or by online news outlets, such as NetEase. Xu’s account alone had an estimated 200,000 subscribers.  

Internet Freedom in China: A Menace that Must Be Removed – China Change

En inblick i det kinesiska internets utveckling och regeringens åtgärder för att integrera detta nya utrymme i den statliga kontrollapparaten.

China’s New Strategy in Prosecuting Critics – WSJ

Har kinesiska myndigheter blivit mera överseende med dissidenter eller har de helt enkelt en ny taktik? Statistik från organisationen Duihua visar en nedåtgående tendens i antalet åtal mot personer misstänkta för att ha ”äventyrat den statliga säkerheten”. Anledningen verkar emellertid vara ett taktikskifte snarare än en mjukare linje: The answer, according to Dui Hua, is a shift in legal tactics. The new Chinese leadership under President Xi Jinping has also taken a tough line on dissent and activism, detaining or arresting dozens of activists in a sustained crackdown last year. Instead of accusing them of endangering state security crimes, it has elected to charge them with less politicized crimes.

Six killed in central China as market dispute escalates into bloody knife attack – SCMP

Fem personer har huggits ihjäl av en gatuförsäljare som sedan i sin tur sköts ihjäl av polis i staden Changha, Hunan-provinsen. Gatuförsäljaren ska ha huggit sitt första offer efter en dispyt och efter det gett sig på förbipasserande. Polisrapporten motsäger tidigare uppgifter om flera gärningsmän.

MH370: US officials say plane sent signals ‘hours’ after losing contact – The Guardian

Sökandet efter passagerarflygplanet MH370 fortsätter.Flygplanet försvann med 239 personer ombord någonstans över Sydkinesiska havet i lördags.

China H-Shares Poised for Bear Market on Economy Concerns – Bloomberg

Aktier från kinesiska bolag registrerade i Hongkong faller på grund av oro för att svagare tillväxt ska leda till minskade vinster och konkurser. The gauge of Chinese companies listed in Hong Kong dropped 1.2 percent to 9,215.88 at 1:17 p.m. local time, led by a 6.9 percent plunge in China Citic Bank Corp. (998) The gauge of so-called H shares extended its retreat from a closing level of 11,548.07 on Dec. 2 and has fallen 15 percent this year, the most worldwide after Russia’s Micex Index. (INDEXCF)

The Atheists of Beijing – The Diplomat

Av alla världens folk är kinesiska medborgare minst benägna (14 procent) att tro att det är nödvändigt med gudstro för att vara en moralisk person, enligt en undersökning från Pew Research Center.

12 januari 2014

En ny studie presenterad av statliga CASS (Central Academy of Social Sciences) rankar Kinas luftkvalitet som sämst i världen. På andra plats kommer Indien, skriver South China Morning Post.

Kina rankade däremot högt i det som forskarna valt att kalla ”environmental management competitiveness”, dvs hur konkurrenskraftig Kina är utifrån potentialen att hantera ekologiska utmaningar och miljöskydd. Men, som Jiang Nanqing vid FN:s miljöprogram konstaterar i en kommentar till tidningen:

” … China had a relatively sound system of environment-related policies and laws, which may have contributed to its high ranking in the category. ”China’s problem lies with implementation and supervision,” she said.”

Dagens länkar:

Not so grim up north-west – The Economist

Del två i Economists serie om det vi kan kalla ”småstadskina” – relativt okända och mindre städer (någon miljon invånare) i Kina som försöker återupptäcka sig själva under Kinas omställning till ett mer hållbart ekonomiskt system. Här, nedslag i Gansu-provinsens Baiyin, som allt sedan 1956 varit en gruvstad, men som nu försöker hitta andra vägar att hålla befolkningen sysselsatt och den ekonomiska tillväxten uppe.

This Famous Google Exec Quit His Job To Work In China — And He’s Been Totally Blown Away By What He Found – Business Insider

Övertygande (om än förenklad och rosig) översiktsbild över varför Kina tycks vara ett framtidsland vad gäller teknologi, i motsats till USA – berättat genom Hugo Barras statistiska grafik. Barras, f.d. chef över Googles Android-team, lämnade företaget i augusti förra året för att ta sig an Kina, och blev enligt egen utsago frälst.

Asian Stocks Decline Most in Four Weeks on China Outlook – Bloomberg

De asiatiska börserna har tappat under veckan på grund av oro om att Kinas ekonomi är på väg att bromsa in. “The market is trying to discount potential slower growth in China,” said Tim Leung, a Hong Kong-based portfolio manager who helps oversee about $1.5 billion at IG Investment Ltd. “Momentum is slowing.”

Vi jagar kinesisk satirikern bakom falska dödshundarna – Medierna

Veckans Medierna i Sveriges Radio P1 försöker få fatt i den kinesiske mikrobloggare som startade ryktet om hur Nordkoreas ledare Kim Jong-un matat sin egen farbror till 120 utsvultna hundar. VFL:s Björn Djurberg har producerat.

纪检监察“铁军”是如何炼成的 – Xinhua

Xinhua beskriver det stålbad som disciplin- och inspektionskommissionens kadrer måste gå igenom innan de kan bli fullvärdiga ”järnsoldater” i kriget mot korruptionen. Den statliga kommissionen — ledd av Wang Qishan — har hand om kampen mot korruption och oegentligheter inom partiet och statsapparaten. Wang håller hårt på den ”röda linjen” och de grundläggande reglerna förklaras genom de ”fyra otillåtna” för kommissionens kadrer: det är otillåtet att uttala sig på ett sätt som går emot partilinjen; det är otillåtet att överskrida sina befogenheter i arbetet; det är otillåtet att utreda fall för sin egen eller sina närmastes vinning; och det är otillåtet att sprida hemligheter som kommer fram i arbetet.

China to Prosecute Eight High-Profile Officials: Xinhua – Caijing

Åtta högre tjänstepersoner ska åtalas för korruption, av dessa var fem högt uppsatta på provinsnivå, två är från statliga organ och en från en statlig bank.

Wheat Golden Farmer? A lesson in a new Chinese name – LA Times

Välkänt för de flesta som besökt Kina så faller det på utlänningar som bestämmer sig för att uppehålla sig i Mittens rike att välja åt sig ett nytt ”kinesiskt” namn – en process som innefattar att välja ut två eller tre kinesiska tecken som vagt representerar ditt riktiga namn. Ibland med mindre lyckade resultat. LA Times nya korrespondent var inget undantag.

Playing the foreigner card – The Anthill

Läsvärd anekdot med en rätt så oväntad slutkläm, signerad Amy Daml. Om hur utlänningar (fortfarande) innehar en rätt tydlig särställning i det kinesiska samhället.

The Awkward Twitter Adolescence of China’s Largest State News Agency – Tea Leaf Nation

TLF spekulerar i varför Xinhua inte tycks vinna någon mark i västerländska sociala medier.

29 oktober 2013

Läget är återigen spänt mellan Japan och Kina efter den japanske premiärministern Shinzo Abes senaste varning till Kina. Abe sade i en intervju med Wall Street Journal i helgen att Japan är redo att visa sin beslutsamhet och varnade Kina från att använda militär kraft för att ändra status quo i konflikten kring öarna Senkaku (på japanska) eller Diaoyu (på kinesiska).

Abe tillade att Japan ställer sig öppet för samarbete med andra länder i regionen och menade att flera länder i Sydostasien förväntar sig att Japan tar på sig en ledarroll i territorietvisterna med Kina.

Japan skickade upp stridsflygplan för tredje dagen i rad i söndags efter att kinesiska flygplan flugit över Östkinesiska havet, utan att ha inkräktat på japanskt luftrum.

Från kinesiskt håll avfärdas Abes ”provokativa kommentarer”. Utrikesdepartementets talesperson kommenterade i en presskonferens:

”Detta visar åter en gång att japanska politiker lurar sig själva med sin arrogans och sitt dåliga samvete.”Enligt den kinesiska sidan är det Japan som ensamt stått för provokationerna efter att den japanska staten köpte tre av de omtvistade öarna från en privat ägare i september förra året.

Dagens länkar:

快讯:十八届三中全会于11月9日至12日在北京召开 – Xinhua

Statlig media släppte under tisdagen datumen för det tredje plenumet; 9 – 12 november.

Epokgörande reformförslag inför Kinas partimöte – Kina med Leijonhufvud

En rapport från den statliga akademin för samhällsvetenskaper ger förslag på reformer inför partiets tredje plenum i november. En av huvudförfattarna är Liu He som också är ekonomisk rådgivare till president Xi Jinping. Bland förslagen märks gradvis avveckling av hukou, minskat statligt monopol i vissa nyckelsektorer och markreformer.

Bilkraschen vid Tiananmen under måndagen, som dödade fem och skadade 38, utgjorde en utmaning för Kinas armé av internetcensorer som visade hur effektiva de blivit på sin uppgift. Platsen för kraschen är såklart extremt symboliskt laddad vilket föranledde censorernas kraftinsats: China’s thousands of online censors have been just as speedy — and frighteningly successful, even by their own standards. While some official accounts of the incident have survived online, many seemingly anodyne ones, including updates from mainstream media sources like the business magazine Caijing and newsmagazine China Weekly, have not.

Anonyma källor uppger för Reuters att måndagens bilkrasch var ett misslyckat självmordsattentat. Polis har också uppgivit att två personer med koppling till Xinjiang-provinsen kopplas till händelsen.

Why the Tiananmen Square Crash Is So Unnerving – The Atlantic

Himmelska fridens torg i Beijing är Kinas med råge mest politiskt laddade plats, varför reaktionerna från partiet inte lär vänta på sig om bilkraschen visar sig vara ett attentat.

China Stocks Fall as PBOC Cash Fails to Stem Jump in Money Rates – Bloomberg

Kinabörserna föll kraftigt under tisdagen efter att centralbankens repo-aktioner inte lyckats dämpa de finansiella spänningarna. Centralbanken injektion av 13 miljarder yuan under dagen är i sammanhanget väldigt liten. “The amount was very small and it was more about trying to inject confidence into the market,” said Guo Caomin, a bond analyst at Industrial Bank Co. in Shanghai. “We still believe beyond month-end that rates will quickly come down but, since the June crunch, big banks have become extremely cautious in lending.”