Etikettarkiv: Krisen

Kinas finansiella balansgång i sviterna av världskrisen

Förra veckan kunde vi läsa att den kinesiska centralbanken har sänkt styrräntorna för första gången sedan 2012. Den ettåriga utlåningsräntan sänks med 40 räntepunkter till 5,6 procent, medan den ettåriga inlåningsräntan sänks med 25 punkter till 2,75 procent.

Centralbankens uttalade ambition är att på detta sätt hjälpa företagen, vars förmåga att ”klara av sina finansieringskostnader” har minskat betydligt. Företagen ska kunna ta nya lån till lägre kostnader för att återfinansiera sina tidigare lån och göra nya investeringar.

Denna övergripande stimulansåtgärd utgör ett policybrott jämfört med de mer selektiva åtgärder som centralbanken har använt sig av tidigare i år.

Under våren var tanken istället att man genom riktade åtgärder — en mini-stimulus — skulle kunna stimulera tillväxten genom ökade investeringar i infrastruktur, framför allt gällde det byggandet av järnvägar och bostäder.

I april skrev Wall Street Journal att denna ”mini-stimulus” hade de följande egenheterna:

1.) The scale of the stimulus is modest, likely aimed at smoothing GDP growth at around the 7.5% target, rather than another round of massive stimulus. This should buy time to implement reform measures, which could involve some short-term pain. 2.) The targeted measures are aimed at balancing supporting growth and jobs in the short-term, boosting long-term growth prospects, and mitigating financial risks…Meanwhile, monetary policy seems to be playing a secondary role for now, and any immediate and aggressive loosening (RRR cuts for instance) is unlikely. 3.) Reform is part of the policy support measures.

Anledningen att centralbanken under året har föredragit den här typen av mera återhållsamma åtgärder är de allt större finansiella riskerna i den kinesiska ekonomin. Samtidigt som tillväxten avtar ökar nämligen skuldnivåerna.

Kinas centralbank försäkrade för ett drygt år sedan att lokala myndigheters höga skuldsättning och riskerna inom den svårkontrollerade och enorma skuggbankssektorn var ”kontrollerbara”, men frågan är hur länge de fortsätter att vara det.

I början av 2014 identifierade ekonomen George Soros — i sin utvärdering av det ekonomiska världsläget — Kinas osäkra framtid som den största ovissheten i världsekonomin.

Kina har genom att lätta på krediterna och öka produktionen lyckats hålla tillväxten stabil trots de ”kusliga likheterna med det finansiella läget som rådde i USA under åren före kraschen 2008”, men det finns enligt Soros ett grundläggande problem: för att hålla igång industrins smältugnar skuldsätter man sig allt mer.

But there is an unresolved self-contradiction in China’s current policies: restarting the furnaces also reignites exponential debt growth, which cannot be sustained for much longer than a couple of years.

Det är en motsättning som intimt sammankopplad med världsekonomin i stort. Rasmus Fleischer citerar ur den tyska månadstidningen Konkret.

Även Kina, som fortfarande uppvisar en stabil (om än minskad) tillväxt, har drabbats fullt ut av den globala skuldexplosionen. Enligt Financial Times låg nu “Folkrepublikens” samlade skulder i slutet av juli på omkring 250 procent av BNP, efter att bara ha varit 147 procent i slutet av 2008. Kina har under de senaste åren uppenbarligen genomlevt en underskottskonjunktur – ett uppsving som byggt på ökad skuldsättning.

Denna “underskottskonjunktur” följde direkt på finanskrisen 2007-2008. Kinas exportdrivna ekonomiska modell var beroende av import från utlandet som i sin tur finansierades av växande skuldbubblor i Europa och USA. När dessa bubblor sprack var det enda alternativet för Kina att genom stimulanser på hemmaplan blåsa upp en egen skuldbubbla.

Det stimulanspaket som utannonserades 2008 var enormt, utslaget över två år uppgick dess värde till fyra biljoner yuan eller drygt tolv procent av landets BNP samma år.

Förutom att hålla tillväxten i gång i några år till var alltså en av de främsta effekterna av programmet kraftigt höjda skuldnivåer. När USA:s återhämtning nu inte riktigt verkar komma igång och situationen ser fortsatt mörk ut för den europeiska ekonomin blir det svårt för Kina att hålla igång tillväxten och samtidigt stabilisera de skenande skulderna.

Detta blir tydligt när en ekonom vid en statlig kinesisk tankesmedja uppger för Reuters att den senaste räntesänkningen är en del av ett policyskifte och att ytterligare räntesänkningar är att vänta sig.

Nu har centralbanken dessutom tillkännagivit införandet av ett nytt system för insättningsgaranti. Ett steg mot marknadsanpassade räntenivåer, säger ekonomen Yao Wei vid Societe Generale. Men att införa insättningsgaranti och att tillåta banker att gå i konkurs ”kan öka chansen för en svår finanskris betydligt om det inte sköts rätt”.

Puck Engman
puck.engman@vflnyheter.se

Onsdag 17 september 2014

China Joins ECB in Adding Stimulus as Fed Scales Back – Bloomberg

Den kinesiska centralbanken utökar kraftigt sina stimulansåtgärder genom att stödja de allra största bankerna med 500 miljarder yuan (cirka 580 miljarder kronor) i likviditet. Det är ”kvantitativa lättnader med kinesiska förtecken”. China’s credit expansion builds on targeted measures to shore up growth while stopping short of broad-based stimulus seen in the U.S. in the wake of the global financial crisis and still being pushed inEurope and Japan. By attaching a three-month term to its injection, China is taking a step down that path while maintaining control of a process designed to fuel demand for credit in an already debt-laden economy.

Official in Shanxi City ‘Falls to His Death after Facing Investigators’ – Caixin

Efter att ha förhörts i samband med en korruptionsutredning ska Dong Xuegang — ordförande för kommissionen för ekonomi och IT i staden Yuncheng, Shanxiprovinsen — ha fallit till sin död från ett bostadshus den 14 september, uppger anonyma källor. No official information about Dong’s death has been released, but several sources said he answered questions for the provincial discipline inspection commission twice before the Mid-Autumn Festival holiday on September 8.

Full text of Zhang Gaoli’s speech at China-ASEAN Expo, Business and Investment Summit – Xinhua

Vice premiärminister Zhang Gaoli höll ett tal under tisdagen vid ett toppmöte mellan representanter från Kina och länderna i ASEAN. Fokus för mötet var investeringar och handelsutbyte, Zhang Gaolis tal hade därför den storslagna titeln: ”Join Hands to Build the 21st Century Maritime Silk Road and Work for an Even Brighter Future for China-ASEAN Friendship and Cooperation”. Zhang talade om ekonomiskt utbyte — men även om strategiskt samarbete — och lade fram sex punkter som skulle lägga grunden för konstruktionen av den ”maritima sidenvägen”.

港媒称中国驻冰岛大使马继生向日本泄密被国安部逮捕 – 财经

Kinas ambassadör till Island Ma Jusheng har gripits av polis misstänkt för att ha försett Japan med statshemligheter. Inga detaljer har släppts i nuläget, men affären har rapporterats av flera kinesiska nyhetskällor under morgonen. Ännu har inga engelskspråkiga nyhetskanaler tagit upp händelsen, men The Reykavik Grapevine rapporterade i förra veckan att Ma Junsheng befunnit sig i Kina sedan i slutet av januari och att isländska myndigheter nyligen fått veta att ambassadören inte skulle återvända till sin post.

Kinaaffären: Riksdagen utfrågar FOI – SvD

Idag ska generaldirektören för Totalförsvarets forskningsinstitut (FOI) Jan-Olof Lind frågas ut av riksdagen med anledning av ”Kinaaffären”.

Ilham Tohti Says – China Change

Idag ställs den uiguriska ekonomen Ilham Tohti inför rätta i Urumqi anklagad för separatism, ett brott som kan ge upp till livstids fängelse. China Change har översatt några utdrag från Ilham Tothis skrivande kring Xinjiang.

Meet the Biggest Polluter in China’s Most Polluted City – WSJ

Kolutvinnaren Jizhong Energy Resources har den tveksamma äran att vara ansvarig för den värsta föroreningen i Kinas värst förorenade stad. Företaget har sex kolgruvor och ett dussintal relaterade anläggningar, varav fem är på den nationella topplistan över luftförorenande industrier. 

7 februari 2014

Anrika stiftelsen Nieman vid Harvard, som verkar för global journalistik, har gjort journalistiken i Kina till tema för sitt vinternummer av Nieman Reports.

Vid pennan finns flera välkända kinakorrespondenter så som Evan Osnos, David Barboza och Anne Henochiwicz – Henochiwicz som här skriver en underhållande exposé över hur mikrobloggare leker med kinesiska ord för att undvika censur.

Själva huvudstoryn, Command and Control som utvisade Paul Mooney står för, behandlar hur censuren hårdnat i Kina de senaste åren och konsekvenserna av den utvecklingen.

Läsvärt amerikanskt perspektiv på den mediala utvecklingen i Kina.

Dagens länkar:

It’s Official: China Is Becoming a New Innovation Powerhouse – Foreign Policy

Kina spenderar allt mer på forskning och utveckling, och väntas inom en snar framtid passera USA i antalet dollar. Kina utexaminerar dessutom redan överlägset flest universitetsstudenter per år, en stor andel (drygt 30 procent) vilka är ingenjörer. Mycket pekar på att kinesisk teknologi har framtiden för sig.

China Stocks Fall After Lunar Holidays as Retailers Drop – Bloomberg

Kinesiska aktier faller efter det veckolånga nyårsfirandet på grund av dämpade siffror inom tillväxtindustrin, detaljhandeln och minskad global efterfrågan: “China’s stocks are digesting the bad news from global markets during the break,” said Zhang Gang, a strategist at Central China Securities in Shanghai. “The main index will remain weak. Bets should be placed on small-cap stocks.”

How fragile are emerging markets? – The Guardian

Är tillväxtmarknader nästa hållplats för krisen? Före detta IMF-ekonomen Kenneth Rogoff skriver att tillväxtmarknaderna ser allt skörare ut och det största frågetecknet är så klart Kina: if there ever is a pause in China’s heady growth, today’s emerging-market turmoil will seem like a mere hiccup compared to the earthquake that will ensue. Läs även Copyriot på samma tema.

Airport riot mars end of China’s new year holiday – Reuters

Återvändande nyårsfirare stormade incheckningsdiskarna på Zhengzhous flygplats efter att flygplatsen stängt i fem timmar på grund av kraftigt snöfall.

HK police disables WWII bomb in downtown – Xinhua

Hongkongpolisen rapporterar att de lyckats desarmera den bomb från andra världskriget som hittades under gårdagen på en byggarbetsplats i anslutning till Cosmo Hotel. Över 2000 personer fick evakueras när bomben hittades.

Tibetan Man Sets Himself Ablaze in First Burning Protest This Year – RFA

Radio Free Asia rapporterar den första självbränningen under 2014. En tibetansk man i den västliga Qinghaiprovinsen ska ha satt eld på sig själv i protest mot Beijings hantering av Tibetfrågan.

”Mäktig pappa viktigare än att jobba hårt själv” – DN

En klar majoritet av kineserna ställer sig bakom argumentet att det väger tyngre att ha en mäktig pappa, än att själv slita hårt för att lyckas på arbetsmarknaden. Knappast en överraskning, men en väldigt hypotetisk fråga som visar på önsketänkande, då de flesta kineser naturligtvis inte har någon mäktig pappa.

5 januari 2014

Årsskiftet medför traditionellt en rad analyserande och spekulerande artiklar över vad vi har att vänta under det kommande året. Den utmärkta Kinabloggen Tea Leaf Nation har skrivit ett mycket tänkvärt alster, som VFL kan rekommendera; 2014 blir året där den offentliga debatten återgår till mer privata cirklar, Fastlandskina triumferar över Taiwan kulturellt och vikten av engelska marginaliseras i takt med att den inhemska filmindustrin gör nya framsteg. Läsvärt.

Läsvärda är också ChinaFiles förutsägelser vad gäller miljön: Om 2013 var året då miljöfrågan blev central i Kina, så blir 2014 året då debatten utvecklas till nya nivåer och mer seriösa lösningar presenteras. Räkna med tuffare tag från myndigheterna, och att mer ansvar läggs på vanligt folk att förändra sina livsvanor.

Dagens länkar:

U.S. icebreaker Polar Star to help vessels trapped in Antarctica: AMSA – Xinhua

Efter att det vid Antarktis fastfrusna ryska fartyget Akademik Shokalskij fått sällskap av den kinesiska isbrytaren Xuelong har australiensiska myndigheter bett den amerikanska isbrytaren Polar Star att komma till de båda fartygens undsättning. Polar Star ligger i dagsläget i hamn i Sydney och det kommer ta runt en vecka för fartyget att nå platsen.

Local-government debt, Counting ghosts – The Economist

Kinas skuldberg ute i provinserna är som väntat relativt stort, men inte oroande så länge den ekonomiska tillväxten håller farten. Skillnaderna är dock stora, och vissa städer och härader är högre belånade än andra. Frågan är hur Kina kommer hantera dessa mer skuldsatta områden – är en lokal konkurs att vänta i någon kinesisk stad under 2014?

George Soros warns that Chinese slowdown is biggest worry in 2014 – The Guardian

Den amerikanske industrimagnaten George Soros är orolig för Kina. Den största orosmolnet för världsekonomin den närmaste tiden är inte eurozonen utan vad som kommer hända när den kinesiska tillväxten bromsar in. ”China’s leadership was right to give precedence to economic growth over structural reforms, because structural reforms, combined with fiscal austerity, push economies into a deflationary tailspin. But there is an unresolved contradiction in China’s current policies: restarting the furnaces also reignites debt growth, which cannot be sustained for much longer than a couple of years.”

China probes 36,907 officials for suspected corruption – Xinhua

Mellan januari och februari 2013 undersöktes 36 907 tjänstepersoner för korruption uppger det statliga åklagarämbetet. De allvarligare fallen av förskingring involverade sammanlagt summor på dryga fem och en halv miljarder yuan.

EPA issues red alert as air pollution levels spike – The China Post

Invånarna på Taiwan uppmanas bära mask när de går utomhus, efter att ett smogmoln dragit in från Fastlandskina över ön. Höga nivåer av luftföroreningar noteras av landets miljömyndighet.

China Shows Off Its Helicopters – WSJ

Efter att bristerna i Kinas helikopterflotta blivit tydliga under jordbävningen i Sichuan 2008, så har Kina de senaste åren satsat enorma summor på att utveckla sina helikoptrar, vilket glatt visats upp i media de senaste veckorna; drograzzian i Boshe, räddningsaktionen i Antarktis, samt jungfrufärden av militärens nya Z-20.

Beijing site of next Apec summit designed to impress – SCMP

Platsen vald för årets APEC-möte, Yanqi-sjön utanför Beijing, är tänkt att visa upp en ny mer hållbar sida av den smogdrabbade huvudstaden. ”With this project, we are trying to preserve, as much as we can, the original habitat on the island and create buildings that fit with the surroundings. It will be a model of sustainable development in Beijing.”

VFL, som hade möjlighet att åka förbi det totalt uppgrävda och avspärrade området i somras är dock tveksamma till hur lyxiga funkishus i glas är tänkta att passa in i det lantliga bergsområdet Huairou.

Chinese Human Rights Lawyers: Calling for a Spring of “Respect and Protection for Human Rights” – Siweiluozi

Kinas medborgarrättsadvokater (维权律师) har skrivit en nyårshälsning som översatts till engelska av Joshua Rosenzweig. I den gemensamma nyårshälsningen står att den viktigaste frågan för Kina i dagsläget är implementeringen av FN:s konvention om civila och politiska rättigheter som landet skrivit under men inte ratificerat.

19 november 2013

Vice premiärminister Liu Yandong är i Chicago där hon har deltagit i ett möte mellan 22 kinesiska och amerikanska universitetsrektorer, skriver Xinhua.

Hon uppmanade både Kina och USA att ytterligare stödja utbyten mellan de båda ländernas högre läroverk för att på så sätt institutionalisera utbyten och kommunikation stormakterna emellan. Universitetens samarbete skulle inte bara gagna Kina och USA utan hela världen, fortsatte Liu:

She called on universities to facilitate a joint response to global issues such as climate change, environmental protection, food security, and prevention and treatment of diseases, saying universities have an irreplaceable role to play and compelling obligations in addressing the common challenges.

Kinas generösa ekonomiska bidrag och investeringar inom den amerikanska universitetsvärlden underlättar utbyten, det gör också ökad amerikansk tillgång till den kinesiska kunskapsmarknaden. Men många stora problem återstår, framför allt vad gäller begränsningar av akademisk frihet.

Förutom ständiga frågetecken i anknytning till de kinesiska Konfuciusinstituten (2 november), har Washington Post i dagarna skrivit om den självcensur som följer av att amerikanska sinologer förvägras visum till Kina om de arbetar med alltför känsliga frågor.

Dagens länkar:

Activists say they have found way round Chinese internet censorship – The Guardian

Cyber-aktivister har figurerat ut en ny metod att kringgå Kinas ”Great Firewall” – den brandvägg som effektivt delar upp internet i två delar; en kinesisk och en global. Metoden går ut på att skapa spegelsajter på de censurerade sidorna som sedan knyts an till stora internationella aktörer så som Amazon – vilket Kina inte kan blockera utan stora konsekvenser.

Det kinesiska censurmaskineriet visar inga tecken på att lättas upp – tvärtom: senast i fredags blockerades Reuters och Wall Street Journals hemsidor i Kina.

Credit-Driven China Glut Threatens Surge Into Bank Crisis – Bloomberg

En skuldkris hotar de kinesiska företagen efter att 6,6 biljoner dollar injicerats över de senaste fem åren för att motverka en inbromsning av tillväxten. När nu den kinesiska tillväxten trots allt saktar ner blir det allt svårare för företagen att betala tillbaka sina lån. Kinesiska storbanker har redan drabbats och har under årets första hälft skrivit av tre gånger så många dåliga lån som föregående år.

Xi proves to be no Mao follower, but a disciple of Deng – SCMP

Efter kommunistpartiets centralkommittés tredje plenum bör det vara klart för alla att Xi Jinping inte är någon neo-maoist utan snarare försöker följa i Deng Xiaopings pragmatiska fotspår, skriver Robert Lawrence Kuhn.

What are Xi’s plans for China’s media? – China Media Project

Analys över retoriken i det dokument som presenterades efter det tredje plenumet har att säga om framtiden för mediabranschen i Kina.

Mest spännande från partimötet: bönderna får sälja marken – Kina med Leijonhufvud

Göran Leijonhufvud skriver att markreformerna som signalerades under partiets tredje plenum är ”spännande och epokgörande”, ett spår VFL tidigare varit inne på. Även om mycket är oklart i nuläget, och att det sannolikt kommer ta tid innan den kan genomföras nationellt, så skulle markreformerna kunna förändra det kinesiska samhället i grunden. Leijonhufvud skriver: Det är ännu inte klart om detta blir en privatisering av marken i full skala eller om samhället ytterst behåller äganderätten. Men i praktiken blir det en privatisering av den mark som socialiserades på 1950-talet.

China pays back millions of pounds to Bo Xilai’s victims – but keeps them in jail – The Telegraph

Företagare som fängslats av Bo Xilai får ni sina tillgångar upptinade – även om det i nuläget ser ut som att de fortfarande måste avtjäna sina fängelsestraff.

China and Japan are heading for a collision – Financial Times

Kinas nya säkerhetskommission är delvis en reaktion på Japans nyskapade säkerhetskommission, skriver Gideon Rachman i en kolumn för FT. Denna centralisering av den militära makten är oroande i kontexten av det senaste årets konfliktfyllda relationer länderna emellan.

Can China Control Bitcoin? – China Digital Times

Användandet av Bitcoin ökar explosionsartat i Kina. Den virtuella valutan kan tillåta kineser att kringgå ekonomiska begränsningar, som exempelvis investeringstak på fastighetsmarknaden eller begränsad handel med den kinesiska valutan.

Kina – från Världens Fabrik till Världens Varumärke

KINA Samtidigt som rapporter om att kineser är mera villiga att investera i utländska valutor oroar, så skriver Folkets Dagblad en artikel om hur verklig ekonomi och tillverkningsindustri måste fortsätta vara det kinesiska svaret på krisen.

Kineserna var mera benägna att behålla sina investeringar i utländska valutor och sälja yuan under juli månad, rapporterar Xinhua.

Enligt statliga myndigheter rapporterades ett överskott i utländska valutor på 500 miljoner US dollar i juli, efter ett tidigare underskott på 3,6 miljarder i juni.

Den kinesiska valutan anses generellt vara undervärderad, men till vilken grad är mera omdebatterat. Den mest högljudda kritiken kommer från amerikanskt håll, där bland annat kongressen anklagat Kina för en artificiellt undervärderad valuta.

Även inrikes har den lågt värderade valutan tidvis beskrivits som ett problem, framför allt från de som vill påskynda Kinas skifte från en tillverkningsbaserad ekonomi till en driven av konsumtion.

Men de finns också de som ser tillverkningsindustrin som Kinas ekonomiska styrka. I det populär-nationalistiska verket Kina är inte glad från 2009 beskrivs Kina som världens ekonomiska motor och fordringsägare. I boken jämförs Kina med mellankrigstidens USA i långa, euforiska utsvävningar.

På samma spår är nu Folkets Dagblad. De ser finanskrisen som en kris för den verkliga ekonomin, ”Tyskland kan stå emot stormen på grund av sin storskaliga tillverkningsindustri” skriver de. De verkar ansluta sig till en nordeuropeisk kritik som skyller krisen på överdrivet spenderade och oansvariga finanskapitalister.

De skriver att den verklighetsbaserade ekonomin är Kinas stora styrka och tillverkningsindustrin måste fortsätta att utgöra den ekonomiska basen. Fortsatt ekonomisk utveckling kommer från ”innovationens kraft” tillsammans med ”industriell omvandling och uppgradering”. Denna analys sker i kontrast till de som menar att ökat kinesiskt välstånd kommer från ökad inhemsk konsumtion och import.

Folkets Dagblad skriver att trots att en stor del av t.ex. klädtillverkningen flyttat till nya låglöneländer – som Vietnam, Kambodja och Laos — så kan Kina genom att sälja teknologi och maskiner till dessa länder behålla och utveckla sin förankring i verklig ekonomi.

Efter att ha förfinat sin  tillverkningsindustri kan Kina röra sig från en roll som ”Hela världens fabrik” till ”Hela världens varumärke”. Med detta mål framför ögonen är det lätt att förstå varför världens största socialistiska stat har glömt bort den marxistiska kristeorin och istället ansluter sig till ett betydligt borgerligare alternativ.

Puck Engman
puck.engman@vflnyheter.se